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如期而至!1年期、5年期LPR同降5BP 釋放三大信號
發布時間:2019-11-21 星期四   華媒控股 ( 證券代碼:000607 )

(原標題:1年期、5年期LPR同降5BP , 釋放三大信號)

LPR迎來改革后的第四次報價。11月20日中國銀行業拆借中心公布的數據顯示,11月LPR報價為1年期品種報4.15%,上次為4.20%;5年期以上品種報4.80%,上次為4.85%。這意味本次1年期和5年期LPR同降5BP。

在11月MLF和逆回購利率下調后,市場預期1年期LPR肯定下調,但五年期LPR存在分歧,因此5年期LPR下調略超市場預期。本次LPR調整釋放三大信號:

1. 強化MLF錨的作用

今年8月,央行推進貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF,貸款利率則錨定LPR。在此之前已進行了三次LPR報價。

總體看,此前三個月來LPR下調幅度呈逐漸收窄態勢——8月20日一年期LPR下調10bp、5年期以上LPR下調5bp;而9月20日一年期LPR下調5bp、5年以上LPR維持不變;10月21日,兩者利率均未變動。

10月LPR保持穩定,說明商業銀行資金成本很難進一步下降。央行在11月初下調MLF、逆回購利率,本次LPR下調是MLF下調后的反映,強化了MLF錨的作用。

在沒有MLF到期的情況下,央行在10月、11月中旬兩次新作MLF,一方面是進行中長期流動性投放和對沖繳稅,另一方面也是加大MLF操作規模、提高操作頻率來強化LPR錨的作用。

2.降低實體經濟融資成本,加強逆周期調節

LPR下調后,將會帶動商業銀行貸款利率下行,以此降低實體經濟融資成本。在經濟下行加大的背景下,也是強化逆周期調節的具體措施。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示,LPR報價如市場預期隨MLF同步下降5BP,可見央行繼續強化逆周期調節,“增強信貸對實體經濟支持力度引導”在逐漸發揮作用。

“發揮好貸款市場報價利率對貸款利率的引導作用,推動金融機構轉變貸款定價慣性思維,真正參考貸款市場報價利率定價,促進實際貸款利率下行,應該是未來一段時間央行的政策導向。5年期LPR下調并不等同于房貸政策正在放松,旨在一定程度降低企業中長期信貸融資成本。”陳冀稱。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示,央行加大逆周期調控力度,11月5日和11月18日先后下調1年期MLF利率和7天逆回購利率,繼續引導市場利率和LPR利率下行,這對當前切實降低實體經濟融資成本、穩投資、穩增長、穩預期方面將發揮積極作用。

3.明確貨幣政策價格工具的傳導機制

溫彬表示,這次調下明確了央行貨幣政策價格工具的傳導機制,表明央行政策利率變動對LPR變動將產生更直接有效的影響。

這一傳導鏈條可以概括為:

央行政策利率→貨幣市場利率/債券市場利率→LPR→貸款利率

央行此前一天召開的金融機構貨幣信貸形勢分析座談會也表示,用改革的辦法疏通貨幣政策傳導,發揮好銀行體系為實體經濟提供融資的關鍵作用,促進經濟金融良性循環。


來源:21世紀經濟報道   編輯:劉賽男
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